Инвестиции в Россию

FESCO. ИТОГОВЫЙ ВЕРДИКТ И МЕСТО В ПОРТФЕЛЕ Три части разбора позади. Подвожу финальную черту. Без надежд на «авось». Только оценка и план действий. Что я вижу в FESCO сегодня. Сильные стороны: ✅ Вертикальная интеграция. Компания контролирует всё: суда, контейнеры, терминалы, порты. Это даёт контроль над издержками и гибкость в управлении. ✅ География. Китай, Индия, Турция, ОАЭ, Вьетнам, Индонезия. Это не список для отчёта — это работающие маршруты. ✅ Рост рынка. Контейнерооборот ВМТП +10%, импорт через Дальний Восток +39%. Рынок восстанавливается. ✅ Низкая долговая нагрузка. Net Debt/EBITDA около 0,9х. Запас прочности есть. Слабые стороны: ❌ Слабая прибыльность. 36 млн рублей чистой прибыли при выручке 92 млрд — это критично. Компания зарабатывает копейки. ❌ Зависимость от ставок. В 2025-м они рухнули — FESCO ушла в убыток. Сейчас ставки ниже прошлогодних уровней. ❌ Риск задержки Решт – Астара. Проект обсуждают годы. Контракт пока не подписан. ❌ Нет дивидендов. Компания реинвестирует всё в развитие. Это минус для доходных стратегий. Сравнение с альтернативой. Параметр FESCO НМТП P/E ~70 5,5 EV/EBITDA ~1,5–2,0 4,1 Дивдоходность 0% 7–8% Потенциал роста 40–50% 10–15% Риски Высокие Низкие FESCO — для тех, кто готов ждать и рисковать. НМТП — для консерваторов, которым нужны дивиденды и стабильность. Моё решение. Сейчас я не держу FESCO в портфеле. Доля — 0%. Жду одного из двух сигналов: 1️⃣ Подписание контракта на Решт – Астара. Как только это случится — буду наращивать до 3–5% портфеля. 2️⃣ Падение цены до 48–50 рублей. Тогда войду без новостей — просто по цене. Если оба сигнала совпадут — сделаю позицию до 7–10%. Главный вывод. FESCO — одна из самых амбициозных историй на российском рынке. Но сейчас это скорее опцион на будущее, чем готовая инвестиция. Вопрос не в том, хорошая ли это компания. Вопрос — по какой цене вы готовы её покупать. Я буду добавлять при подтверждении триггеров. Без них — только наблюдаю. 💬 А вы готовы рискнуть ради 40–50% потенциала или предпочтёте дивидендные истории? ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🔥Оставляй реакцию🔥, если разобрался 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #FESCO #ДВМП #Логистика #Инвестиции #Портфель

ТРАНСНЕФТЬ: ПОЧЕМУ АКЦИИ УПАЛИ НА 28% И ЧТО ДАЛЬШЕ? С начала лета акции «Транснефти» потеряли почти треть стоимости. Сейчас торгуются около 1017–1031 рубля за привилегированную акцию . Многие уже списали компанию со счетов. Но давайте разберёмся без эмоций — что произошло и есть ли здесь идея. ЧТО СЛУЧИЛОСЬ С БИЗНЕСОМ? Отчёт за 1 полугодие 2026 года показал разнонаправленную динамику. Выручка выросла на 3% — до 740 млрд рублей. Но EBITDA снизилась на 4% — до 295 млрд, а чистая прибыль упала на 3,3% — до 148,3 млрд . Причина проста: операционные расходы растут быстрее выручки. Расходы на ФОТ подскочили на 19,1%. Индексации тарифов на 5,1% явно недостаточно, чтобы покрыть инфляционное давление. Компания сама это признаёт: формула индексации «не позволяет в полной мере покрывать фактический рост затрат» . ВТОРОЙ УДАР — ПРОЦЕНТНЫЕ ДОХОДЫ У «Транснефти» была уникальная «кубышка» — чистая денежная позиция около 465 млрд рублей. Она приносила хорошие процентные доходы и поддерживала прибыль. Но в 1 полугодии чистые финансовые доходы снизились на 18,6% — до 40 млрд. Причина — снижение ключевой ставки . Плюс компания выкупила 7,52% акций «Газпромбанка» за 40 млрд в рамках допэмиссии. Это тоже сократило подушку. ТРЕТИЙ ФАКТОР — АТАКИ И НАЛОГИ Атаки на инфраструктуру — системный риск всей отрасли. Пока «Транснефть» заявляет, что критических повреждений нет, но удары по портовой инфраструктуре уже привели к падению экспорта нефти из Новороссийска и Балтики на 26% м/м в августе . Объёмы прокачки в эти месяцы могли быть ниже нормы. Добавьте сюда налог на прибыль 40% — это давит на прибыль сильнее, чем у большинства компаний отрасли. За полугодие только по налогу ушло 92 млрд рублей . ПОЧЕМУ ВСЁ НЕ ТАК ПЛОХО Теперь главное. Смотрим на баланс. У «Транснефти» отрицательный чистый долг — денег больше, чем обязательств. Чистая денежная позиция 285–302 млрд рублей . Это огромный запас прочности. Дивидендная история не под угрозой. За 2025 год компания выплатила 204,17 руб. на акцию . Прогнозы на 2026 год — 160–190 руб. . При цене 1000 рублей это 16–18% доходности. Для сравнения: Сбер даёт около 15,4%. Транснефть — больше. ЧТО ГОВОРЯТ АНАЛИТИКИ «Финам» сохраняет рейтинг «покупать» с целью 1628 руб. (потенциал +59%) и ожидает дивидендную доходность выше 18% . «Синара» тоже подтверждает «покупать» с прогнозом 190 руб. на акцию . Т-Инвестиции ставят цель 1650 руб. и называют бизнес «крепким» . БКС фиксируют ключевой момент: P/E всего 3,4, а форвардная дивидендная доходность — 17,3% . ЕСТЬ ЛИ ИДЕЯ? Для дивидендных инвесторов — да, идея есть. Компания платит даже при отрицательном FCF, потому что денежная подушка позволяет это делать без риска для стабильности. Когда ставка продолжит снижаться, доходность облигаций упадёт, а дивидендная доходность Транснефти будет выглядеть всё привлекательнее. Таргет: 1200–1300 руб. на горизонте года при реализации дивидендного сценария 170–180 руб. Консервативно — 1150–1250. Но это не история роста. Бизнес стагнирует, объёмы прокачки привязаны к индексации и добыче. Это ставка на доход, а не на удвоение капитала. 💬 Транснефть по 1000 — это возможность или ловушка? Готовы брать на 16% доходности? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa Источники: данные компании «Транснефть», МСФО за 1 полугодие 2026, Интерфакс, «Финам», БКС Экспресс, Т-Инвестиции, «Синара».

ТОП-ЗАСТРОЙЩИК, В КОТОРОМ Я ЗАСТРЯЛ НАДОЛГО МОЯ ИСТОРИЯ В АКЦИЯХ САМОЛЁТА 2,7% доля в портфеле, минус 64%. С конца 2023 года акции упали на 95%. Каждый вложенный рубль превратился в 5 копеек. И это топ-застройщик РФ. Не банкрот. Дома строятся, купоны платятся. Как так вышло? ПОЧЕМУ ТАК ПРОИЗОШЛО Всё ударило одновременно. Высокая ставка ЦБ и сворачивание льготной ипотеки — для девелоперов это катастрофа. Покупателей стало меньше. Долговая нагрузка зашкаливает: общий долг — 250 млрд рублей, собственный капитал — 11 млрд. Долг превышает капитал в 22 раза. При ставке 14% обслуживать такой долг становится невыносимо. Негативный фон. Уголовные дела, сомнительные контрагенты, просьбы о помощи от государства. Февральская попытка получить кредит на 50 млрд рублей провалилась — Минфин не поддержал. Греф назвал историю «странной». Отчётность тоже не радует. За первое полугодие чистая прибыль рухнула на 87%. Технический дефолт по облигациям в мае. ПОЧЕМУ Я НЕ ПРОДАЮ Честно? Я застрял. Продавать сейчас — фиксировать 64% потерь. Это больно. Психологически проще сидеть и ждать. Но есть и рациональные причины. Дома строятся, купоны платятся. И 30 июля произошло событие, которое даёт надежду. Крупный пакет акций (17,58%) купил казахстанский фонд Fonte Inceptia Alpha Fund OEIC Limited. Это частная инвестиционная компания из МФЦ «Астана». Гендиректор управляющей компании Fonte Capital Ержан Мусин заявил: «Приобретение пакета акций ПАО «ГК «Самолет» позволит расширить экспозицию фонда Fonte на сектор недвижимости. Мы уверены, что экспертиза и опыт Fonte Capital в управлении капиталом и стратегические цели группы компаний «Самолет» станут основой для взаимовыгодного сотрудничества». Акции компании отреагировали ростом на фоне этой новости. Кто-то на этом уровне входит. Будем надеяться, это поможет «Самолёту» хотя бы выехать на взлётную полосу. ЧТО Я ПОНЯЛ На ошибках учатся. Но лучше не на своих:) Теперь я смотрю на долг, а не на выручку. Смотрю на фон, а не только на цифры. И всегда знаю, при какой цене выхожу. Эти уроки обошлись мне в -64%. ЧТО ДАЛЬШЕ 2,7% доля портфеля. Минус 64%. Это не критично для общего результата, но каждый раз, открывая терминал, я вижу напоминание: даже в «надёжных» историях есть риски. Новый акционер даёт надежду. Жду снижения ставки. Если оно произойдёт — может быть отскок. 💬 А вы сталкивались с похожим? На ошибках учатся, но лучше не на своих:) 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию Источники: данные компании, Интерфакс, Lenta.ru #Самолёт #SMLT #МойОпыт #ПсихологияИнвестора #ИнвестРоссия